外媒：不夸大世界经济放缓态势很重要

问题是，IMF的中期展望已经假定了新兴经济体会出现此等反弹。IMF担心，鉴于“未能采取行动解决结构性约束……全球金融环境收紧、发达经济体复苏缓慢，或者这些因素任何几条的组合”，预期中的反弹或许不会发生。

《世界经济展望报告》强调了高收入经济体在中期内面临潜在增长率过低和“持续停滞”的风险。前一风险意味着供给增长疲弱。后一风险意味着需求的结构性约束，包括脆弱国家信贷急剧收缩。这两者之间存在一种反馈关系：需求增长弱会降低信心，压抑创新与投资。当增长预计会放缓时，私人消费和投资就会停滞不前。欧元区即将看到这一螺旋式下降，那里实际需求比危机前峰值低5%，通缩风险很高。通胀率超低会加剧债务负担，通缩就更不用提了。

在美国，资产负债表不再面临极大约束，经济自2009年以来起码实现了小幅增长。如今，美国经济可能要开始加速了。其他推动增长的因素还将包括：廉价的能源、投资增加以及新家庭组建速度的回升——该速度一直处于危机前水平的大约一半。这不太可能导致通胀意外大幅上升，那种情况将迫使美联储(Fed)踩下刹车。由于世界经济疲弱、油价下跌，通胀应该不会成为重大风险。美联储应会缓缓地收紧政策——这不太可能给美国以外的经济体带来麻烦。

唉，欧元区的处境则不同于美国。欧元区信誉最可靠的国家德国，仍依赖于外部需求。该国也大体上反对实施可能刺激需求的非常规货币政策。德国更反对实施强有力的财政政策，无论在国内还是欧元区。德国希望，“结构性改革”的魔力将唤醒动物精神——尽管过去10年里，其结构性改革在国内没能唤醒此种动物精神。

由于柏林方面的坚持，欧元区已变成了以“竞争力”之名争夺本来很疲弱的需求的战场。德国不能突破一个小型开放经济体的观念框架，采纳一种适用于一个大陆经济体的思维模式，这是很可悲的。