赵锡军：多层次资本市场应成为人民币资产配置中心

多层次资本市场应成为人民币资产配置中心

资本市场上投、融资者千差万别，对金融服务存在多样化需求。“所有供求间的匹配构成了多层次资本市场的核心要求”，赵锡军说。

早在2003年，党的十六届三中全会中就明确提出“扩大直接融资，建立多层次的资本市场体系”。近年，市场各方对多层次资本市场逐步有了新的认识。

在赵锡军看来，多层次资本市场不应仅为国内企业融资，还应从全方位为全社会实现资本资源配置，包括依靠国内外两个市场、动用国内外两种资源。“对于不同层次的投融资规模、工具、期限、风险，资本市场应有多元的、全方位的、横跨境内外的安排。”

经过多年完善，我国多层次资本市场体系现已初具规模，但仍存在重股不重债、重场内轻场外、重境内轻境外、重间接融资轻直接融资等结构性问题。

赵锡军认为，我国资本市场短期内至少应在人民币资产的配置上发挥决定性作用，成为人民币的流动性中心、投融资中心、定价中心、创新中心、风险管理中心。“所有涉及到人民币资产的资源配置，都应该能够通过多层次资本市场来完成。”

资本市场改革是个过程 勇气与智慧缺一不可

赵锡军指出，改革是一个全面推进的过程。回顾我国资本市场二十多年的发展改革历程，各阶段有其不同特点。当前资本市场仍存在许多不完善之处，如新股“三高”、政策主导、投机炒作、造假圈钱等乱象。“不过，经济、市场发展总在不断更新，人们的认识也是一个不断向前推进的过程。”

新理念产生、新做法提出后，由于“指路标”做不到完全明晰，加之历史遗留问题影响，改革实施后不一定能马上、完全实现预期目标，执行效果通常会打折扣；此外，面对复杂的市场主体，改革的做法和结果也很难做到让所有市场参与者都满意。赵锡军强调，不能因此害怕退却，甚至全盘否定，否则就犯了激进、以偏概全的错误。与此同时，应提前做足准备，设计周全的方案尽可能降低不利影响，以最低的代价实现改革目标。“推进改革，勇气和智慧缺一不可。”

在他看来，更新理念——确立认可度高的目标——设计方案及修正预案——实施过程中及时发现问题、反馈问题，有效纠偏——总结经验吸取教训——进一步完善，是一套正确的市场发展和改革经验，“只要能够按照这个改革机制不断向前滚动，会离目标越来越近。”