英媒：欧洲即便采取日式量化宽松政策 或无法撼动欧元强势

欧元区的银行偿还欧债危机期间以较低成本从欧洲央行获得的贷款，导致欧洲央行的资产负债表持续萎缩。这推高短期货币市场利率，并提振欧元对寻求较高收益投资者的吸引力，尤其是美国和日本投资者。

欧元兑贸易加权一篮子货币逼近两年半高位，兑美元徘徊在1.38美元之上，年内迄今累计上扬0.6%。

在日本，对日本央行实施QE的预期，以及之后政府宣布的“有震慑效应”的决定拖累日圆大幅走低。

不过，“如果指望欧洲央行的行动会产生日本式效应，你可能会大失所望，”Standard Life Investments的投资董事Kenneth Dickson表示。

“欧洲央行一直强调，欧元区的情况与日本不同。因此，尽管量化宽松会压低欧元，但我们预计欧元不会像日圆那样录得10-15%的跌幅。”

欧元区年通胀率一直保持在0.5%的水平，远低于欧洲央行设定的略低于2%的中期目标，且欧元走强压低进口物价。

通胀下降的预期可能导致薪资成本降低，促使家庭推迟采购，从而拖累欧元区跌入与日本从1990年代开始的通缩周期相类似的物价下行漩涡。

欧元区情况与日本不同

到目前为止，欧洲央行决策者不厌其烦地重申，欧元区情况与日本不同。不过，媒体报道称，欧洲央行正在研究，如果在一年内购买1万亿欧元(1.38万亿美元）资产将会给通胀带来多大的提振。

尽管以美元计算，上述规模看似与日本央行注资计划总规模相同，但从在资产负债表中的占比来看，仍略低于日本央行的规模。欧洲央行资产负债表规模目前为约2.2万亿欧元，因此，扩大1万亿欧元，不会导致资产负债表规模翻番。而日本央行的资产负债表规模预计在2014年底将增长近一倍。

但与美联储相比，两家央行的资产负债表规模是小巫见大巫。美联储的资产负债表从金融危机前的9,000亿美元扩大至目前的逾4万亿美元。

摩根士丹利全球外汇策略部主管Hans Redeker表示，欧洲央行需要采取规模达1.5-2万亿欧元的量化宽松行动才能造就欧元持续下跌的趋势。

花旗的分析师Guillaume Menuet预计，欧洲央行将从9月开始实施QE，但他怀疑，1万亿欧元的资产购买规模是否足以改变欧元区经济前景。

原因不言自明。到目前为止，日本央行的刺激计划尚未将该国通胀推升至2%的目标。有关日本央行今年不得不采取进一步行动提振物价的预期不断升温。