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人民币汇率双向浮动将成常态 挤外贸水分抑楼市投机

2014-04-08 06:54  田俊荣 李刚 谢卫群 来源:人民日报  责任编辑:陈玮 李艳  
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规避汇率风险,归根到底还是要坚持转型升级

人民币汇率双向浮动对贸易的影响是双向的。由于汇率双向浮动、套利风险加大,过去出口和进口中的水分会被挤出,估计未来几个月的进出口数据可能出现一定回落,但这并不说明贸易状况恶化。

具体来看,一方面,人民币单边升值的消失有利于出口。这阵子人民币走弱,有助于调动出口的积极性,起到鼓励出口的作用。“然而,贬值不是趋势性的,中国商品的国际竞争力最终取决于技术和成本优势,出口企业应当通过技术改造升级来提升在全球产业链中的地位。”丁志杰说。另一方面,人民币汇率阶段性贬值和弹性扩大,可能会增加进口的成本和风险。“但进口从根本上说是由国内经济增长状况决定的,在目前阶段汇率的作用不会太显著。”

“随着人民币双向浮动,汇率风险加大,出口企业和进口企业都需要采取更为稳健的汇率风险管理策略。”丁志杰坦言。

为规避此间的汇率风险,有人建议明朗公司可以采取订立远期合同、灵活运用外债连环展期、买卖外汇期货和外汇期权等方式进行套期保值。但陈朗认为,这些五花八门的“避汇”方式在理论上行得通,但在实际运用中却比较麻烦,收益也并不大。当前的汇率波动企业还可以消化,但如果汇率持续波动,则直接影响企业的盈利水平。他算过,汇率每变动1%,企业净利润将波动5%—8%。

“不能简单地评论人民币升值贬值、汇率走高走低对出口企业有哪些影响,中小企业普遍希望汇率稳定,升值贬值都会带来企业不愿见到的局面。”陈朗表示,归根到底还是要坚持转型升级,提高研发设计能力和产品科技含量,提高产品的议价能力,获得主动权,这样企业才能对汇率变化不那么敏感。

外国资本会更多流入资本市场,有望改善股市低迷状况

事实上,人民币汇率双向浮动对经济社会的影响还有其他方面。

首先,跨境资本流动将变得更为稳定。过去人民币汇率基本呈单边升值或升值趋势,加上国内利率高于国际利率,一些投机性、套利性资本纷纷以贸易和直接投资的“身份”进入中国。“未来这类跨境资本流入会减少,长期投资性资本流入增加,跨境资本流动将更稳定。”丁志杰说。

其次,货币政策自主性有望增强,有利于金融调控和实体经济发展。过去,外汇占款是人民币基础货币投放的最主要渠道,为了对冲源源涌入的外汇,央行只能不断提高存款准备金率,抬高了国内利率。

“随着人民币汇率双向浮动,跨境资本流动也将回归正常的双向流动,这样一来,对冲外汇占款的压力减轻,存款准备金率有较大的下调空间,从而会带动利率走低,降低实体经济的融资成本,有利于恢复实体经济特别是制造业的活力。”丁志杰说。

此外,汇率变化对楼市和股市的影响可能正好相反。专家认为,过去房价不断走高,加上国内对房地产融资限制,海外融资成为房地产行业融资的重要渠道,于是,很大一部分热钱进入了房地产行业,这又反过来推动房价进一步上扬。

房地产从业者何文明表示:“人民币升值,对房地产业的影响在于热钱流入。热钱恶炒,房产升值。而汇率下行,一个积极意义在于,改变了一直以来对人民币单边升值的预期,对热钱流入有抑制作用。这对房地产稳定有意义。”

“人民币汇率双向浮动特别是阶段性贬值,意味着偿还同等数量的外汇需要更多的人民币,这将使海外融资的成本和风险上升,对于抑制楼市投机和房价回稳有积极作用。”丁志杰说,“作为对房地产行业投资的替代,外国资本会更多流入资本市场,股市长期低迷的状况有望得到改善。”本报记者 田俊荣 李刚 谢卫群

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