人民币不会跌入贬值周期

近期出现持续走低 中期仍有升值动力

人民币不会跌入贬值周期（热点聚焦）

人民币对美元一路高歌后，最近不时唱出走低的音律。来自中国外汇交易中心的数据显示，4月4日人民币对美元汇率中间价报6.1557，较前一交易日继续下跌37个基点。人民币是否从此跌入贬值周期？专家表示，人民币涨跌是汇率市场化的必然经历，贬值属于短期波动，从中长期看，中国经济基本面良好，与其他国家相比，利差仍然较大，未来人民币在双向波动基础上，仍有升值的可能。

1 创汇改以来最大跌幅

据统计，从今年1月14日起至4月3日，人民币对美元即期汇率振幅为3.25%（1964点）。在3月21日曾创出1年来的新低（6.2370）。之后，贬值停止并一度猛烈反弹。然而，最近1周以来又重归平静。截至4月3日，人民币对美元即期汇率的日内波动均在200点以内。

统计显示，一季度人民币贬值了2.64%，几乎将去年的升值部分全部抹去，这是2005年汇改以来最大幅度和最长周期的持续贬值。

“最近人民币贬值与大家对中国经济的担忧有关系。虽然经济下行并不严重，但市场预期有点夸大。”中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚在接受本报记者采访时说。

此外，还有分析认为，美联储削减QE以及未来预期更早加息，使美元走强，因此人民币出现贬值行情；也有人说，贬值体现了央行的意图。由于人民币持续9年的单边升值，吸引了大量国际热钱进行外汇套利，人民币兑美元汇率波幅扩大后，增加了这些资金的套利成本，同时，央行也有引导人民币形成双向波动的预期，以及支持经济的考虑等。

2 双向波动取代单边升值

随着汇率市场化改革的不断推进，人民币正逐渐从单边升值走向双向波动的常态。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出，人民币汇率正从“区间+爬行”模式，向“区间+浮动”模式过渡。

“人民币涨跌是汇率市场化的必然过程，不可能只涨不跌，将呈双向波动。因此，对本轮下跌不要过度解读。”曾刚指出。

刘东亮表示，在“区间+浮动”模式下，中间价仍为基准，汇率波幅扩大到上下2%，货币当局退出常态式干预，市场对价格的影响力明显上升，由于市场与货币当局均为价格制定者，汇率波动率显著加大。

从2007年至今，央行三次扩大人民币汇率波动区间，目的是进一步增强人民币汇率双向浮动弹性，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。其实，贬值也是好事，既能分化人民币单边升值的预期，也利于市场化。专家指出，双向波动才是一个真正的市场，才有利于发现合理的价格，更有利于内外资源的优化配置。