互联网理财烽烟四起 “宝”“宝”大战谁主沉浮

一场银行后院的战争

当消费者通过手机指尖轻触实现了支付和理财的便捷，支付领域演绎着一场巨大的变革，其背后金融资源的支配亦发生了改变。

在中国支付清算协会综合部陆强华看来，互联网企业进军支付领域，一方面会给消费者带来便利与实惠，更为重要的是，正在一定程度上影响到银行资金的支配与使用。

“当越来越多的储户把存款转入‘余额宝’‘理财通’这类理财账户后，这部分资金的支配权即从银行转向互联网企业。虽然银行也推出各种‘宝’向互联网企业迎战，但不管最终结果如何，这都是发生在银行后院里的战争，对银行影响不可谓不大。”陆强华说。

观察人士认为，以往的存款大搬家是银行间的储户资源转移，属于左兜挪右兜。如今在互联网企业推出各种“宝”之后，金融脱媒呈现出历史性巨变。

“余额宝、理财通等各种‘宝’正形成一种效应：消费者会预期如果把存款转到各种“宝”中，会带来更多收益。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，目前银行存款资源面临着腹背受敌的状况，一方面中高端账户的定期存款资源会通过信托、理财等产品流失，另一方面，互联网企业的各种“宝”又把低端储户活期存款进行了转移，且这一趋势越来越明显。

粗略估算，当前我国居民储蓄约在４５万亿元左右，互联网理财吸金规模目前累积不过几千亿元，资金转出的比例微乎其微。但不可否认，由于客户黏性的不断增加，互联网企业对银行资金目前已形成了撬动趋势，吸金规模和比例未来都将继续提升。

普通储户将成未来真正赢家

“银行的优势是拥有庞大的资金和线下客户资源，但术业有专攻，他们对于互联网的游戏规则比较陌生，客户体验度也不高。这成为制约银行进军互联网金融的一大因素。”陆强华认为。

在郭田勇看来，“余额宝”“理财通”等产品的资产配置大部分投向银行的协议存款，在利率尚未完全市场化、银行钱紧背景下，这类投资可以轻而易举地获得较高收益，但如果未来存款利率管制彻底放开，货币市场基金必然要配置到一些高风险领域，这就可能步入美国版余额宝ｐａｙｐａｌ的命运。

被人们称之为美国版余额宝的ｐａｙｐａｌ，规模一度达到１０亿美元巅峰，当时也曾赢得了不错的市场口碑。但自２００８年金融危机后，受流动性紧张影响，美国货币市场基金收益水平降至０．０４％，仅为２００７年高峰时期的零头。

阿里小微金融研究院院长陈达伟则认为，放开存款利率管制是一个渐进过程，又由于客户对余额宝等产品的客户粘性较好，相信互联网企业能够积极应对利率市场化的大趋势。

由于各类“宝”的本质仍然是基金投资，因此其前景亦受资本市场发展空间所限。“余额宝的贡献在于确立了余额资金的财富化，推动了商业银行传统业务的竞争和转型。但在资本市场没有得到有效发展的前提下，余额宝的生存迟早会受到利率市场化的冲击。”中国人民大学教授吴小求撰文指出。

事实上，各种“宝”的应运而生，实属存款利率管制背景下消费者的无奈之选。在可预见的未来，随着存款利率管制的放开，各种“宝”的发展空间未见如目前宽阔。但毋庸置疑，在互联网金融烽烟四起的时代下，银行“躺着挣钱”的日子将走到尽头，普通储户将成为未来最大的赢家。