耶伦表示延续前任政策 美国将审慎退出量化宽松

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涂永红(中国人民大学国际货币研究所副所长)：耶伦的发言保持了美联储货币政策的连贯性，从字里行间不难看出美国政府对国内、国际事务的鲜明态度。

第一，经过7年的经济政策调整和量化宽松刺激，美国经济已走上复苏轨道。美联储退出量化宽松，使用常规货币政策进行经济管理指日可待。不过，经济结构失衡问题仍然存在。虽然在金融危机中受重创的金融业、房地产业恢复较快，基本上超过了危机前的水平，但是总统奥巴马重振制造业的目标远未实现，在失业率降至6.5%的预期目标前，宽松的货币政策还不能改变。

第二，政治形势使得美联储的货币政策变动更加敏感。今年11月美国将举行中期选举，民主共和两党已经开始造势，争夺选民。何时、采用什么方式退出量化宽松，不仅会影响美国的经济生活，还会因由此产生的利益格局变化而影响舆论和选情。因此，在退出量化宽松政策方面，美联储难免受到来自两党的压力和影响。

第三，作为主要国际货币美元的发行者，美联储的货币政策具有很强的外部溢出效应。美国退出量化宽松，通过资本流动、贸易两条渠道，其他国家必将出现货币紧缩。目前，不少新兴市场国家正处于经济衰退中，被迫进行货币紧缩，无疑是雪上加霜，有可能出现金融或经济危机。因此，新兴市场国家必须提前做好准备，加强资本流动监管和市场流动性管理，避免出现钱荒，以确保投资、消费的正常运行。