人民币不会出现大幅贬值 资本流出压力不大

资本流出压力不大 双向波动将成常态

人民币不会出现大幅贬值(市场观察)

本报记者 罗 兰

进入2014年以来，很多新兴经济体国家遭遇货币贬值、股市下跌的重挫。有人担心，人民币是否也会步其后尘进入贬值通道。对此，专家认为，中国经济稳定，贸易和国际收支保有大量顺差，外汇储备充足，因此不会像其他新兴市场国家一样，出现大规模资金外逃和货币大幅贬值的情况。相反，因经常账户的顺差能弥补资本账户的逆差，未来人民币仍面临升值压力，只是升幅收窄，有升有跌双向波动将成为新常态。

资金外逃新兴市场

去年底，美联储正式启动量化宽松政策(QE)退出计划，大批国际资金开始撤离新兴市场，这些严重依赖资本流入发展经济的国家，其货币大跌，并影响到欧美股市也大跌。

在1月下旬间，土耳其里拉汇率跌至创纪录低位；阿根廷比索兑美元汇率单日跌幅创12年来新高；俄罗斯卢布、南非兰特汇率也下跌。1月24日，欧美股市均大幅下跌，标普500指数下跌2%，道琼斯工业指数跌1.96%，尤其与新兴市场关系近的公司的股价遭受重挫。

仿佛开闸的洪水，资金从新兴经济体外逃的趋势愈演愈烈。据监测资金流向的机构EPFR(新兴市场基金研究公司)2月7日公布的数据，年初至今，新兴市场股票基金资金流出规模已经超过了去年全年。EPFR数据还显示，今年以来部分发达市场成了资金的新宠。全球发达市场股基总净吸金额已突破200亿美元大关，而去年同期该金额仅为20亿美元。

对投资者来说，逃离新兴市场有两方面原因，一是美联储退出QE政策继续推进，二是新兴市场经济增长不稳定，其货币是最脆弱的一环。国际货币基金组织(IMF)最近发出警告，随着量化宽松的退出，投资组合的转移和资本外流还是会在一些新兴经济体发生，加上国内制度缺陷，资本外流和汇率波动都会更加剧烈。