改革实质性利好油气产业链 天然气大发展受期待

煤制气投资高增长或持续

我们认为，煤制气发展的根本推动力是解决大气污染，直接推动力是中石化的煤制气投资规划。

截至目前，今年已有20多个煤制气项目获得了“路条”。近期中石化新粤浙管道以及新疆准东煤制气示范项目开展前期工作的申请均得到国家发改委的批准，也显著增加了煤制气发展的确定性。据专业人士测算，未来3年煤制气投资规模将超过2400亿元。

国家能源局在已公布的《天然气发展十二五规划》中预计，2015年末我国煤制天然气产量约150亿-180亿立方米。而据中石化相关部门估算，到2020年中国煤制气产量或可达到1000亿立方米/年，考虑到届时中国天然气需求可能达到3000亿立方米以上，煤制气将有可能占到中国天然气消费总量的1/3，与进口天然气、自产气形成三足鼎立的格局。参考新疆准东示范项目的投资情况，即300亿立方米/年对应总投资1830亿元计算，“十三五”期间的煤气化投资总额或将接近5000亿元。

根据瑞银证券的估算，标准煤制气项目37%的投资成本用于设备投入，19%用于工程建设，25%用于安装工程。考虑到设备的多样性，工程建设市场的集中度相对更高，因此，从受益程度排序，我们看好煤制气发展对工程类企业及核心设备供应商的拉动效果。□中证证券研究中心王智伟