央行意外开展880亿元6天期逆回购操作

央行意外开展6天期逆回购操作 公开市场净投放助力平抑节前资金面波动

新华网上海9月24日电（记者 杨溢仁）人民银行24日以利率招标方式开展了880亿元6天期逆回购操作，规模创下7月底逆回购重启以来的新高，中标利率和7天期品种一致，落于3.90%。

鉴于本周共有央票到期50亿元，逆回购到期180亿元，截至当前，公开市场已提前实现资金净投放750亿元。

分析人士指出，非常规期限的逆回购操作往往在节假日前进行，类似的情况在今年1月5日元旦后也发生过，当时进行了5天期逆回购操作。

“昨天进行需求申报的品种仍是7天和14天期逆回购，今天突然变成了6天期品种，有点出乎大家的意料。”华龙证券固定收益研究员牟治阳说，“不过，节前880亿元的逆回购投放规模不多也不少，一般认为国庆节现金需求在3000亿元左右，备付提高也会促使需求更高一些。”

值得一提的是，昨日银行间7天期回购利率大涨35.2个基点行至4.361%，显示季末资金趋紧态势非常明显。市场普遍判断，央行不可能让6月份的“钱荒”重现，因此通过短期逆回购保证市场资金供应符合业界预期。

在牟治阳看来：“跨季资金面小幅波动实属正常，平时7天回购利率维持在3.9%左右属于比较合理的水平，而跨节7天利率能控制在5%以内就算是比较成功的。”

展望未来，部分券商研究员提醒，投资者仍应关注央行货币政策进一步收紧的风险。

事实上，从今年央行的公开市场操作来看，其稳中偏紧的态度表露无遗，管理层去杠杆的决心也相当强烈，加上最新公布的8月社会融资总量数据再次大幅超越市场预期，同时M2增速在短期内也难以下降到央行的目标值附近，四季度监管加码的可能性并不低。

此外，美联储QE退出虽然暂缓，但实际上却很难影响国内流动性。一方面，从中期来看，QE仍将逐步退出，国际资本流动趋势难有明显变化；另一方面，就短期考量，资本流动的主导因素已非汇率而是基本面变化。

国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞表示：“美联储维持QE规模尽管缓和了市场悲观情绪，但央行货币政策依然存在收紧的可能，仍需予以关注。”