光大乌龙事件暴露监管漏洞 交易所应该反思什么？

反思之二：应急反应迟钝还是纵容光大证券？

在光大“乌龙”事件中，一个广受质疑的问题是：从早上１１：０７分到１４：２０分左右，为什么市场得知真相需要这么长时间？有评论甚至怀疑，上交所这么做是在纵容光大证券操纵市场。

股票交易贵在信息公平，时间尤其关键。虽然上交所及时将光大证券股票进行停牌，但这只是确认了事件的主体，并没有告知投资者发生了何事。其官方微博“上交所发布”还声明交易所系统运行正常，再度让投资者猜测股票上涨是有利好消息刺激。

而根据证券法第１１４条，因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。这意味着法律既赋予了交易所维护市场秩序的职责，也赋予了其相应的监管手段。

反思之三：监管如何与市场创新与时俱进？

越是发达的市场越需要高水平的监管。我国资本市场相对创新不足，交易品种没有那么繁杂。从这一点讲，监管的挑战并不算太大。但是，即便如此，一个“乌龙”事件却暴露了监管的严重缺位，也使人们质疑：未来交易所能否应对创新不断的市场？

上交所一直是市场创新的先锋。就在８月初，上交所下发了《关于启动个股期权全真模拟交易准备工作的通知》，会员券商可提交申请参与测试。据了解，推出个股期权已被列为上交所今年改革创新的核心工作，希望通过此举对券商创新和券商业务起利好作用。

如果需要横跨多个市场，那么以现有的监管机制和水平是否能够做到？对此，胡俞越认为，光大“乌龙”事件暴露了我国还缺乏现货和期货市场联动的监管机制，当规模资金在单一市场上出现异动之后，应迅速启动跨市监管机制，才可以把此类极端事件的影响降到最低。

资本市场需要创新，但创新必然意味着风险。这就更要求交易所等一线监管者跟上创新的步伐，及时完善相关机制，把创新风险降到最低。这样，我国的资本市场迈向国际化才能有底气。