专家：日本首相安倍晋三将遇“增税陷阱”

借着“安倍经济学”的效应，日本第一季度GDP实际增长率为0.9%，换算成年增长率达4.1%，为发达国家最高。日本内阁府上周发布统计数据，今年第二季度实际GDP增长率比第一季度略增0.6%，换算成年增长率为2.6%。对此，日本舆论发出阵阵叫好声：有媒体援引首相安倍的话说，日本经济正“稳步复苏”；有评论称，日本经济显现走出将近20年通货紧缩的迹象。

从第二季度增长的因素来看，2月份出台的10万亿财政补充预算案、上半年日元贬值、股市回暖产生的资产效应及人们对消费税率上调的预期等利好因素，使二季度日本的公共投资、进出口贸易和个人消费有所增加。但是，反映经济长期走势指标的私人投资却呈现下降趋势。从GDP平减角度来看，和去年同期相比，日本仍然没有摆脱连续15个季度通缩的局面，要在两年内实现2%通胀的目标更可谓是任重道远。

因此，总结第二季度经济增长的特点，笔者认为，日本经济仍然比较脆弱，尚没有达到经济复苏应有的水平。公共投资产生的乘数效应、股价上升带来的资产效应，以及消费税率上调产生的提前消费冲动是这次增长的主要动力所在。总的来说，通过公共投资传递的财政政策效果比较明显，而日本央行量化宽松带来的股市回暖和日元贬值效应却开始逐步消失。

按照日本政府的计划，如果今年经济指标符合条件的话，明年4月将实施第一阶段的消费税率上调。但从第二季度的经济指标来看，笔者认为“安倍经济学”将面临“增税陷阱”：即如果日本政府实施增税，将对正在不断好转的个人消费产生直接冲击，同时也将进一步增加2%通胀目标的实施难度，并削弱财政政策产生的短期政策效果；但如果放弃税率上调的话，则将使日本面临财政悬崖，财政运作难以为继。

根据日本财务省本月初公布的数据，截至6月底日本的公共债务已达1008.6万亿日元，相当于日本国民人均负债792万日元。长期经济低迷带来的税收减少、少子老龄化带来的社保负担增加，以及政府公共支出的低效率，是泡沫经济以来日本公共债务不断攀高的三大原因。因此，从中长期视角出发，增税可以减轻财政负担，避免引发财政危机，是行之有效的政策选择。但是从短期来讲，如果选择增税将抵消“安倍经济学”的政策效果，使日本经济重回停滞的老路。

笔者认为，日本政府要选择增税的话，就必须同时深化经济结构改革，出台一系列维持可持续增长的增长战略，以提振市场信心。而这恰恰是“安倍经济学”的短板。市场反应证明一切：由于日本内阁发布的增长数据低于市场预期的3.6%，数据发布后日经股价跌破1.35万元，日元也开始走高并突破1美元换96日元的关口。

总而言之，目前日本经济存在的根本问题并不是通缩与财政贸易 “双赤字”等表面性问题，而是人口、制度等深层次的结构性问题。量化宽松和增加公共投资犹如加量吸食毒品，虽可以暂时振奋日本经济，但并不能根治日本经济结构性的问题。药性过后，一切状况只会比以前更糟。一旦“安倍经济学”失效，日本将陷入公共债务危机不能自拔。而消费税率上调则很可能是压垮“安倍经济学”的最后一根稻草。(作者系上海对外经贸大学日本经济研究中心主任 陈子雷)