中国经济“换挡”中速增长 大规模刺激或难再现

面临产能过剩、地方债两道坎

中国经济增速放缓，以前高速增长下掩盖的矛盾和问题逐渐暴露出来，其中产能过剩和地方债务问题较为突出。张茉楠表示，目前中国正面临着经济结构失衡、产能过剩突出、地方财政债务高企等问题，而“去产能化”和“去杠杆化(降低债务水平)”是中国经济必须迈过的两道坎。

产能过剩近年来一直困扰着中国经济，其中钢铁行业表现最为突出，2012年中国钢铁产能高达10亿吨左右，而大中型钢企累计盈利仅为15亿元，即每吨钢材仅能盈利1.5元。牛犁指出，中国的产能过剩主要表现在三个方面：一是普遍存在，范围很广，一些行业存在着绝对的产能过剩；二是不止钢铁、水泥等传统行业存在产能过剩，风电设备、多晶硅等一些新兴产业也出现了过剩问题；三是目前的投资仍具盲目性，依然流向产能过剩的行业，这加剧了产能过剩的矛盾。

除了产能过剩，地方债务问题同样令人担忧。审计署近期公布的数据显示，2011年以来，36个地方政府债务余额增长了12.94%，总量已接近3.85万亿元。

张茉楠指出，由于之前实施大规模的刺激政策和经济周期的影响，地方政府债务风险处于上升通道。此外，全社会总体债务率也有所提高。数据显示，近十年来中国全社会的债务率(杠杆率)已经上升了40个百分点。她指出，6月份以来上演的“流动性危机”和“利率风暴”，正是监管层拉开“去杠杆化”大幕的开始。

张茉楠称，目前土地财政和债务性融资成为地方财政的普遍模式，但如今地方政府面临财政收入增速放缓，财政支出不断增长的矛盾。为解决地方债务问题，要加强地方政府性债务管理，减少政府三公经费支出，同时，推动财税体制改革，平衡分配中央和地方财权和事权，可为地方政府开辟房产税等新的税源，以改变地方对“土地财政”的依赖。