雅各布·弗兰克尔：探究用央行工具管理影子银行

由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的主题为“中国：改革开放与全面建成小康社会”的中国发展高层论坛2013年会23日在北京钓鱼台国宾馆举行。中国经济网全程直播报道。图为30人集团主席、摩根大通国际董事长雅各布·弗兰克尔。中国经济网蒋诗舟/摄影

中国经济网北京3月23日讯 “中国发展高层论坛2013”年会于2013年3月23日在北京钓鱼台国宾馆举行。本届论坛以“中国：改革开放与全面建成小康社会”为主题。60余位跨国公司全球CEO及20余位国际组织高级官员和国际知名学者应邀出席。在主题为“影子银行的功与过”的发言中，30人集团主席；摩根大通国际董事长雅各布·弗兰克尔表示，影子银行的功能是在银行体系之外通过资本市场提供资金融资渠道，但他有一个特点，就是顺周期。乐观情绪下他会增加杠杆率，使得信贷放量变得更加不可控制。而当情况相反时，大家就会尽快把钱撤出来，使系统崩溃变得更加可能，最近的危机里我们也看到影子银行怎么对系统造成更大的损害。如果能够让影子银行同样到央行获得窗口融资的渠道，预防其存在的缺陷，让监管在影子银行或正规商业银行之间形成一个中间的灰色地带，或许是解决这个问题的一个思路。

以下是文字实录：

雅各布·弗兰克尔：非常感谢，我很高兴参加这次论坛，特别是在刚才非常有影响力的同事做完演讲之后，我觉得压力很大。首先我讲一下定义，我同意劳伦斯?芬克先生的说法，把它叫做影子银行，听上去本身就是贬义的，因为“shadow”的联想就是藏在暗处的，可能比较黑暗、邪恶的概念，我们应该把它换一个翻译的翻法，特别是中国人这么有智慧，应该能找到更贴切的对应词。

雅各布·弗兰克尔：我同意很多活动都是非银行机构做的，但是也有很多银行通过表外的业务来做，刚才讲到期限改革、重组。有些银行的业务有监管，有些是没有监管的，这个过程中会出现一些压力、矛盾，我还是会沿用影子银行的说法，并不是说影子银行是坏东西，是不好的东西。影子银行的功能是在银行体系之外通过资本市场提供资金融资渠道，这是正常时期影子银行作用不够那么明显。但是在不正常的时期，或者说非常时期，有这样的问题。影子银行更多是顺周期的，是放大一些问题，比如说有乐观情绪的话，他也会放大这样的一种乐观情绪，增加杠杆率，使得信贷放量变得更加不可控制。如果是人们失去了信心，也会被加重，大家赶紧都把钱撤出来，使得这样的系统崩溃变得更加可能。所以我想这是它的一个特点，它是顺周期的。基金有这样的期限配合的功能，用短期的基金来融长期的项目，我们需要找到一个解决方案帮助影子银行替他证明，而不要由于他有这样不好的后果，导致我们直接否定它。